不知道大家最近有沒有發現市場出現一個很特殊的現象
美元和黃金同步走升，但日幣卻不斷貶值，這現象跟我們平常的投資觀念不太一樣。
一般而言，黃金跟美元是呈現負相關，也就是當美元漲時黃金就跌、美元跌時黃金就漲，這主要原因編編大概把它歸納為3點：
1.美元屬於當前世界各國公認的強勢貨幣，各國大多會以美元或黃金作為儲備資產，當兩者都屬於儲備資產時，由於黃金並無孳息，如果資金流向美元時，美元走勢強勁，相對就會減弱黃金儲備和保值的功能。
2.世界各國的黃金市場，一般都是以美元計價，當美元貶值的時候，相對的會拉抬黃金價格，因而造成金價上漲。
3.美國的GDP佔全世界比重約25%，對外貿易總額世界第一，影響各國經濟甚鉅，而黃金屬於避險貨幣，與國際經濟呈現反向相關，當世界經濟穩定成長時，黃金價值相對低迷；一旦市場緊張程度上升，資金便會朝向避險資產，進而導致黃金價格抬升。
從圖表可以看出，自2000年到2019年之間，美元指數和黃金指數兩者之間呈現明顯的反向走勢。
至於日幣，也是一般常用來作為避險的貨幣種類。原因在於日本長期處於低利率甚至是負利率的狀態，長期下來不會產生太多利息，甚至還有減少的可能性，較不適合做為儲備資產，但也因為利率極低，當市場穩定承平或處於成長階段時，各國會借貸利率低的日幣，轉向投資其他高利息的投資商品進行套利。相反的，當市場的投資風險升高或是世界經濟出現恐慌、不確定性時，資金會轉回買進日幣，進而拉抬日幣升值。這就是日幣為何會被用來當作避險資產之一的主要因素。
然而，觀察最近的狀況，美元、黃金倆倆持續走升，與前面說的美元與黃金呈現負相關的態樣不相符，而同為避險貨幣的日幣卻不斷貶值，會形成這類的情形是因為這次的投資風險和經濟恐慌主要來自於「新冠肺炎」的疫情，日本是這次的疫情中，屬於比較嚴重的國家之一，隨之而來的就是影響日本的資本市場和GDP大大衰退，這時候日幣就不再是適合避險的工具，反倒是變成了風險工具，此狀況讓國際資金逐漸逃離日幣，導致日幣持續貶值，轉往更保守的儲備資產美元、黃金避險，這也就是為何美元、黃金價格同步走升的原故。
另外，在公債部分，當市場呈現多頭格局時，投資人會選擇賣公債買股票，此時因為公債大量拋售，造成公債價格下跌而拉抬公債殖利率；相反的，當市場呈現空頭格局時，投資人便會將資金從股票中轉向較穩定的公債，在投資人大量購入公債時，公債價格上漲，相對的公債殖利率則會下跌。也因此，公債的殖利率往往會被拿來做為市場多空趨勢的指標。
正常狀況下，短年期的公債殖利率會比長年期的公債殖利率還低(就是錢借越久當然利息就越高的邏輯)，但是當市場被看空的時候，投資人大量購入長年期的公債時，造成長年期公債殖利率下跌，甚至低於短年期公債殖利率，這樣的現象就是所謂的「公債殖利率倒掛」。
以這樣的觀念去回推，當投資市場逐漸轉向購買長年期公債而導致倒掛現象出現，這時候市場心態就會認為未來出現空頭的機會升高。
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